杜邦分析体系

财务比率 应收账款回收期 存货周转率 销售毛利率 息税前销售利润率 销售利润率 销售净利率 总资产周转率 固定资产周转率 资产负债率 已获利息倍数 05年同业平均 05年本公司 06年本公司 35 2.5 38% 10% 3.73% 6.27% 1.14 1.4 58% 2.68 36 2.59 40% 9.6% 2.4% 7.2% 1.11 2.02 50% 4 36 2.11 40% 10.63% 3.82% 6.81% 1.07 1，82 61.3% 2.78 要求：

（1）运用杜邦分析原理，比较2005年公司与同业平均的净资产收益率，定性分析其差异的原因。

（2）运用杜邦分析原理，比较本公司2006年公司与2005年的净资产收益率，定性分析其差异的原因。

（1）2005年与同业平均比较：

本公司ROE＝销售净利率×资产周转率×权益乘数

＝7.2%×1.11×[1÷（1－50%）] ＝15.98%

行业平均ROE＝6.27%×1.14×[1÷（1－58%）]＝17.01% ①销售净利率高于同业水平0.93%，其原因是：销售成本率低（2%），或毛利率高（2%），销售利息率（2.4%）较同业（3.73%）低（1.33%）。

②资产周转率略低于同业水平（0.03次），主要原因是应收账款回收较慢。

③权益乘数低于同业水平，因其负债较少。

（2）2006年和2005年比较：

2005年ROE＝7.2%×1. 11×2＝15.98%

2006年ROE＝6.81%×1.07×[1÷（1－61.3%）]＝18.80% ①销售净利率低于2005年（0.39%），主要原因是销售利息率上升；

②资产周转率下降，主要原因是固定资产和存货周转率下降； ③权益乘数增加，原因是负债增加。